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[大陆财经] 国内车企加速布局新能源车 燃料电池成重要方向(股) [复制链接]



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发表于 2017-11-8 08:47:08 |显示全部楼层
导读:
  国内车企加速布局新能源车 燃料电池将成未来重要方向
  上市公司“斗智”工博会 多家券商看好智能制造
  世界首列氢燃料电池有轨电车投入运营 氢燃料领域获重大突破
  燃料电池汽车小规模商用
  2020年氢能产业将入爆发期 氢燃料电池已商业化推广
  上海明确燃料电池车发展路线图 推进商业化进程
  氢燃料电池车概念股价值解析

  国内车企加速布局新能源车 燃料电池将成未来重要方向
  昨日,在第十九届中国国际工业博览会现场,国内车企的新能源车夺人眼目据记者采访获悉,不少车企将新能源车作为未来发展的重点,而燃料电池成为未来新能源汽车发展的大方向之一。

  新能源车占比被纳入时间表
  吉利汽车集团总裁、首席执行官安聪慧认为,2020年汽车产业将迎来新物种的全面爆发。未来5年,吉利将进入新能源车型加速导入期。到2020年,新能源车型将占吉利整体销量的90%。

  吉利汽车商务经理郑敏告据记者,吉利正在迈出较为稳健的步伐,明年将再推出3款至4款新车。

  在上汽集团的展台前,一款以氢为燃料的新能源车颇为引人关注。全新荣威e950是行业首款搭载蓝芯、绿芯和互联网系统的三擎动力高级轿车。

  一位工程师告诉记者,混动、纯电动和燃料电池车是新能源汽车三大主力,而该车属于新能源车最前瞻的车型。

  “该车只要5分钟就可将70兆帕的氢罐加满,共计4.3公斤氢气,可以跑430公里,平均跑一公里3毛钱,比电动汽车快,比用油成本便宜。”该工程师透露,对于氢燃料新能源车,国家和地方将有大幅度的补助。

  宇通客车营销活动专员孙振羽直言,新能源车是一个大方向,也是今后全球转型的趋势。

  在此次工博会上,宇通展出了E10纯电动公交客车、E8纯电动客车等新能源车种。其中,E10采用宇通新能源核心睿控技术,满足国家3S安全技术条件标准,具备三种电池电量,满足不同运营里程需求,最大续驶里程200公里左右。

  燃料电池将成未来重要方向
  燃料电池被视作新能源汽车未来发展的大方向之一。在工博会现场,观众可看到一辆由上海重塑能源科技和东风特种专用汽车有限公司等联合展出的氢燃料电池物流车。据预测,到2020年,在全球范围内,氢能将大幅度代替化石能源。加氢站数量将达到5200座,氢能车将达到20万辆。每运行一台氢能轿车,1年就可以减少碳排放3吨。

  按照中国标准化研究院和全国氢能标准化技术委员会组织编写的《中国氢能产业基础设施发展蓝皮书(2016)》,到2030年,氢能产业将成为我国新的经济增长点和新能源战略的重要组成部分,产业产值将突破1万亿元。

  上海氢枫能源技术有限公司副总经理陈笠告诉记者,目前中国已经建成了9座加氢站,其中有3座是由该公司所建,位于上海嘉定的加氢站将在下个月完工。目前,该公司与上汽、东风等国内汽车龙头企业建立了战略合作伙伴关系。

  根据中金公司近日发布的报告,燃料电池车在能量密度、续航里程、燃料加注时间等方面综合性能远高于搭载锂电池的新能源车,有望成为燃料电池产业链的驱动力。日本、韩国、欧洲及美国燃料电池产业链正在逐渐产业化,而中国尚处于起步阶段。

  报告援引海外研究机构的数据指出,燃料电池全球市场规模在2015年达到了36亿美元,预计2024 年将达到255亿美元,年均复合增速超过20%。

  在陈笠看来,氢能源将是人类能源史上的又一次革命。(上.证 宋.薇.萍. 王.宙.洁. )

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发表于 2017-11-8 08:50:58 |显示全部楼层
上市公司“斗智”工博会多家券商看好智能制造
  有的在与人打乒乓球,有的在优雅地演奏世界名曲……7日,记者在第十九届中国国际工业博览会(下称“工博会”)现场看到,机器人在演绎着别样的小清新。台上的主角软硬兼具,既有双环传动机器人华昌达巨轮智能等带来的“硬”家伙,也有寒武纪、商汤科技、华为云展示的“软”实力。这其中,作为产业的中流砥柱,上市公司同台竞技,展现了不俗的“智造”实力。

  一场“智能”盛宴
  大个头的单体机器人、机械臂,也许是你印象中的工业博览会,但在7日开幕的工博会上,画风已经大有不同。你可以与机器人对打乒乓球,也可以听机器人奏个小曲儿,尽享智能之乐。

  随着中国经济转型升级、“中国制造2025”战略推进,中国本土机器人公司发展迅速,渐成工博会主角。在本届工博会上,除了龙头公司机器人外,格力、埃华路、广州数控等一大批行业新秀都带来了最新的产品和解决方案。“软实力”也必不可少。华为云就展示了全球首台32路开放架构小型机及一批行业云解决方案,百度则带来了天工百度云智能物联网平台。

  本届工博会特设人工智能专区,呈现中外最新科技创新和应用成果,科大讯飞、寒武纪、商汤科技、依图科技等次第亮相。商汤科技介绍,其人脸识别、图像识别等技术已服务包括中国移动、华为、小米、OPPO等在内的超过400家客户。“最新的OPPO R11就采用了商汤的技术,包括面部解锁、图像分类、智能美颜、图像虚化处理等。”此前,寒武纪CEO陈天石表示,力争在3年内占有中国高性能智能芯片市场30%的份额,并使全世界10亿台以上的智能终端集成有寒武纪智能处理器。

  在本届工博会上,ABB、发那科等巨头依然“大秀肌肉”,但与以往不同的是,日益看好中国市场的这些巨头开始放下身段,为客户提供解决方案。比如,ABB就携手上海华太数控技术有限公司、佛山市利迅达机器人有限公司等,以贴近本土市场的姿态,开发符合中国市场需求的应用及解决方案。其在本届展会展示的Ability TM互联服务,可以实时监控客户全球工厂的互联机器人,能将事故率降低25%,响应速度和问题解决速度提高60%。

  此外,本届工博会特设智能制造试点示范项目展区,集中展示了一批智能化工厂、生产线、解决方案等。比如,特变电工带来了光伏系统关键设备,天润曲轴带来了曲轴、连杆数字化车间试点示范项目,上海电气则展示了能源解决方案电子沙盘。

  A股公司同台竞技
  作为国内智能制造产业的佼佼者,机器人双环传动巨轮智能等多家上市公司在本届工博会上同台竞技,展现了不俗的“智造”实力。

  格力已经在机器人领域颇有建树。在本届工博会上,除了展示灵巧的“钢琴王子”机器人和投篮机器人等,格力还带来了金字塔码垛机器人、汽车挂件焊接机器人、三维雕刻机器人、可用于精密加工的五轴加工中心及工业视觉检测一站式解决方案等。

  机器人在本届工博会上首发了庞伯特乒乓球机器人机器人总裁曲道奎介绍,运用了人工智能、高速双目立体视觉、乒乓球轨迹预测算法、智能回球策略等核心技术,庞伯特乒乓球机器人可实现人机连续多回合乒乓球对打,并为人工智能技术的深入研究提供海量竞技数据。此外,机器人还同期展示了多款协作型系列机器人新品,包括人机协作型移动作业机器人、双臂协作机器人、全套装配作业解决方案、实时数据采集分析系统等。科大讯飞则展示了讯飞听见及多款服务机器人

  秦川机床展示了新能源汽车高速齿轮精密加工装备链。据悉,该装备链由汉齿轮刀、高精度液压自动夹具、YKS7225齿轮加工机床、YK8150A数控刮齿机、YK7550A数控内齿磨床、齿轮测量仪等顶级设备融合构成,代表了该领域国内最高水平。

  鉴于行业高速增长,多家上市公司对明年的出货表示乐观。双环传动工作人员告诉记者,公司的减速器产品可稳定运行超过6000个小时,价格则远远低于国外同行,目前已对广州数控、埃夫特等公司批量供货,预计明年出货量翻一番。巨轮智能预计其最新款的ODG(欧德吉)喷涂机器人明年出货量将达到500台。对此,机器人副总裁杨跞对记者表示,整体上中国的机器人市场在高速增长,今年主流产品的增速超过40%,明年的增速只会快于今年,在出货基数还是比较低的情况下,明年翻倍也是正常。

  多位业内人士表示,布局智能制造的时间窗口就是“十三五”期间。杨跞称,公司希望能在这个时间窗口内完成纵向和横向的布局。“现在正处于巨大的投入期,我们参与创造中国智造历史,兴奋和压力并存。”

  太平洋证券、国海证券等多家券商看好智能制造。在太平洋证券看来,从制造大国到制造强国是机械行业的长期投资逻辑,建议关注高端装备板块的龙头公司、关键基础零部件的国产替代、国家战略扶持领域的投资机遇。(上.证.李.兴.彩.)
  

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发表于 2017-11-8 08:51:22 |显示全部楼层
世界首列氢燃料电池有轨电车投入运营氢燃料领域获重大突破
  26日,中车唐山公司研制的世界首列商用型氢燃料混合动力100%低地板现代有轨电车在河北唐山市唐胥铁路载客运营。这也是全球范围内,氢燃料电池有轨电车首次商业运营,标志着我国在新能源轨道交通领域实现重大突破。

  据新华社10月26日报道,氢燃料电池技术是全球清洁能源开发利用的主流方向,通过氢与氧的直接电化学反应发电,是电解水的逆过程,能量密度高、噪音低、无污染,发电反应最高温度不超过100℃,不产生氮氧化合物,唯一的排放物质只有水,是真正的“零排放”。

  经过4年多攻关,中车唐山公司率先在全球首次突破了燃料电池/超级电容混合动力牵引和控制等一系列关键技术,研制的有轨电车完全取消受电弓和接触网,填补了该领域空白,实现污染物“零排放”和全程“无网”运行。

  唐胥铁路具有136年历史。唐山市为打造工业特色旅游产业,充分利用“中国铁路零公里”及“老工业基地”等特色景区的吸引力,将唐山南站、开滦矿山公园、启新1889工业园及南湖风井组成的“中国铁路源头游”三条铁路打造成唐山工业旅游线路。

  据悉,唐山工业旅游线路采用氢燃料电池有轨电车,无需架设接触网,不用沿途安装第三轨和充电桩,完整保留了百年唐胥铁路的原貌。列车采用世界最先进的100%低地板技术,车厢地板距轨道面仅35厘米,无需站台;最小转弯半径仅19米,可沿现有城市道路直接铺设轨道,在地面行驶和停靠,乘客轻松搭乘。线路运营全程13.84公里,有轨电车一次快速加氢只需15分钟,可持续行驶40公里,最高运行时速70公里。

  中车唐山公司介绍,氢燃料混合动力有轨电车,采用2动1拖3辆编组,设乘客座位66个,最大载客量336人,还可根据运营需求灵活增加编组和载客量。这种有轨电车不仅可以最高速度持续运行,而且在制动、停站时,由燃料电池和制动能量回收系统为超级电容和蓄电池充电,能量回收率达30%以上。(中.国.证.券.网)
  

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发表于 2017-11-8 08:51:44 |显示全部楼层
 燃料电池汽车小规模商用
  在10月19日举办的2017燃料电池汽车产业发展高峰论坛上,多位专家表示,氢能燃料电池汽车与其他电动车相比较,具有续航里程长、动力性能高、燃料加注时间短等优势,目前已进入小规模商业化推广阶段。

  中国工程院院士、中国科学院大连化学研究所研究员衣宝廉表示,作为燃料电池的重要原材料,在氢源产业化投入方面,由于全国副产氢具有近千万吨规模,燃料电池车大规模示范运行费用具有潜在优势。不过,分析人士认为,考虑到技术差距、高成本及配套设施的薄弱,预计3-5年内,燃料电池电动汽车恐难大规模商业化运营。

  车企积极布局
  10月18日,福田汽车在互动平台表示,公司实现了氢燃料电池电动客车产业化、批量商业化开发运营。据了解,公司在去年5月获得了100辆福田欧辉氢燃料电池电动客车订单。

  同时,来自佛山(云浮)产业转移工业园的氢能乘用车、氢燃料电池城市客车以及燃料电池物流车等多款车集体亮相;上汽集团的燃料电池轻客大通FCV80在2017中国国际节能与新能源汽车展上发布。

  相关车企负责人透露,“公司的氢燃料电池电动客车的样车已经完成,将择时公布。”据不完全统计,宇通客车中通客车比亚迪金龙汽车、北汽集团等车企在该领域均有布局。

  一家大型券商汽车研究员表示:“车企涌入燃料电池汽车领域,一是政府支持力度大,二是车企避免掉队,采取跟进策略。”从目前情况看,对燃料电池的补贴政策将持续到2020年,而对纯电动汽车和混合动力汽车补贴2017年做出了调整。

  短期难大规模商用
  受基础设施发展制约,燃料电池汽车的大规模商业化运营尚有较大距离。分析人士对记者表示,加氢站等基础设施配套缺乏,氢气的储存和运输方法需要解决,预计3-5年内仍难以大规模商用。

  据了解,目前北京、上海、广东、河南等地共建有加氢站9个。加氢能力大于200公斤的加氢站建设费用需1000万元。按照2017年燃料电池汽车补贴标准,企业建设加氢站将获得国补400万元,成本颇高。衣宝廉认为,燃料电池大规模示范应用,应该从对加氢站依赖程度低的公交车和物流车开始。企业建设加氢站应选择靠近副产氢,或弃风、弃光、弃水的地点,减少氢运输距离。

  宇通客车相关负责人据记者表示,当前燃料电池系统成本较高,通过自主研发,实现关键零部件的批量化和国产化后,成本可大幅度降低。根据宇通客车的测算,燃料电池系统成本将从2015-2016年的1.8万元/kw下降到2019年-2020年的0.5万元/kw。

  江淮汽车董秘办人士告据记者,“江淮在新能源领域的战略以纯电动汽车为主,在燃料电池汽车也做了技术储备,但未推出样车,因为商业化运营为时尚早。”

  力帆股份董秘办人士称,“公司尚未布局主要有两点考虑,一是资金投入大,二是技术要求高。力帆作为民营企业,在项目投资上更趋稳健。”(中.国.证.券.报)

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发表于 2017-11-8 08:52:06 |显示全部楼层
2020年氢能产业将入爆发期氢燃料电池已商业化推广
  10月18日,2017年北京国际风能与2017中国光伏大会暨展览会上,产自佛山(云浮)产业转移工业园的氢能燃料电池汽车吸引了众多人的围观。媒体记者了解到,氢能燃料电池汽车具有无污染、能耗低、续航能力长、适用地域广等诸多特点,目前已进入小规模商业化推广阶段。

  在此间举行的“氢产业·氢生活·氢未来”主题新闻发布会上,业内人士认为,氢能早已过了“概念性”的阶段,现在要进入踏踏实实干的阶段。预计在未来的三到五年时间内,即2020年左右,氢能产业会进入一个爆发期。

  科技部部长万钢日前在吉林长春举行的第十九届中国科协年会上也表示,氢具有来源广泛、大规模稳定储存、持续供应、远距离运输、快速补充等特点,在未来车用能源中,氢燃料与电力将并存互补,共同支撑新能源汽车产业发展。必须加强协同创新,加快推动氢能燃料电池产业全面发展。

  目前,各地也正积极推动燃料电池发展。2017年9月,上海发布《上海市燃料电池汽车发展规划》,规划到2020年,上海将聚集超过100家燃料电池汽车相关企业,于2025年建成50座加氢站,到2030年实现燃料电池汽车技术和制造总体达到国外同等水平,上海燃料电池汽车全产业链年产值突破3000亿元。

  而上述来自佛山(云浮)产业转移工业园的氢能燃料电池汽车则包含氢能乘用车、氢燃料电池城市客车以及燃料电池物流车等多款车型。同时,2016年5月,广东国鸿氢能科技有限公司与加拿大巴拉德签署引进9SSL电堆生产线技术协议,在国内建设年生产两万台电堆和5000套系统的首条商业化燃料电池电堆及系统集成生产线。该项目已于今年7月1日正式投产,首批试制电堆样品主要性能指标达到国际先进水平。计划今年生产3000台9SSL电堆,系统集成1000套。

  值得注意的是,在氢能产业发展的过程中,目前依然面临着“谈氢色变”的问题。“氢气比石油和天然气安全。”广东国鸿氢能科技有限公司董事长马东生解释说,眼下,学术界和行业界已经形成共识,只要按照规范去做氢能产业,安全程度是很高的。

  全国氢能标委会主任委员马林聪对此表示认同,在他看来,针对“谈氢色变”的观念问题,除了要提升公众的认识,同时需要用不断完善的科学标准去解决。目前氢能方面的标准已经超过21项,但远远不能满足产业发展的需求,而没有相应基础标准的支撑,新产品推广就要受限。未来要加大工作力度,配合产业发展和产品推广,尽快组织专家把相应的标准做起来,尤其是加氢站方面的,当前中国的加氢站太少。

  佛山市委常委、佛山对口帮扶云浮指挥部总指挥许国也认为,现在氢能产业发展最大的障碍不是技术而是基础设施建设。不过预计后续加氢站的建设在中国会取得突飞猛进的效果,国内央企尤其是中石化正在对中国的加油站合建加氢站的问题进行全面布局。

  “氢能的发展不是初期,现在已经很热闹了。有人跟我说现在氢能市场已进入春秋战国时代,在我看来是群雄逐鹿的时代。”全国氢能标准技术委员会高级顾问陈霖新认为,氢能早已过了“概念性”的阶段,现在要进入踏踏实实干的阶段。

  许国则判断,国家政策还是以示范为主,未来产业技术好的区域自然能抢占先机,切分更多的市场蛋糕。在未来三到五年时间内,即2020年左右,氢能产业会取得突飞猛进的发展,而这个爆发点只会提前不会推迟。(经.济.参.考.报.)

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发表于 2017-11-8 08:52:30 |显示全部楼层
 上海明确燃料电池车发展路线图推进商业化进程
  9月20日,上海发布了《上海市燃料电池汽车发展规划》,提出要加强燃料电池汽车产业的顶层设计,明确燃料电池汽车技术发展路线,加速燃料电池汽车全产业链完善,推进燃料电池汽车的规模化和商业化等。

  规划制定了上海发展燃料电池汽车多重目标。用三年时间,把上海打造成国内领先的燃料电池汽车技术示范城市。打造包含关键零部件、整车开发等环节的产业集群,聚集超过100家燃料电池汽车相关企业,燃料电池汽车全产业链年产值突破150亿元。在示范运行与推广层面,建设加氢站5至10座、乘用车示范区2个,运行规模达到3000辆。从长期发展来看,2026年至2030年,在产业链层面,要实现上海燃料电池汽车全产业链年产值突破3000亿元。

  从路线图看,要推动环上海加氢站走廊、嘉定汽车城、迪士尼、虹桥机场、金山化工区、临港等示范区域加氢站的规划与建设。配合示范线路和示范区域建设,研究加氢终端补贴等政策,降低消费者使用成本,推动上海市氢能与燃料电池汽车产业协同发展。

  业内普遍认为,氢燃料电池才是真正的环保新能源汽车动力。天能集团技术中心总监侯国友告诉记者:“经过这几年的发展,氢燃料电池汽车已经具备可行性,如果锂电池不能解决退役电池的回收问题、锂电池的安全性问题,那么未来3到5年,氢燃料电池会和锂电池一争高下,很可能取代锂电池。”

  事实上,近两年,国家相关部委密集出台政策,大力支持燃料电池汽车发展。《国家创新驱动发展战略纲要》、《“十三五”国家科技创新规划》等纷纷将发展氢能和燃料电池技术列为重点任务。

  此次《上海市燃料电池汽车发展规划》对行业发展具有一定的风向标意义,产业链上相关企业将迎来发展的新机遇。今年以来,如雄韬股份大洋电机亿华通德威新材等一批企业不约而同地加快布局燃料电池领域。

  国金证券研究报告分析指出,氢气作为新兴能源其实安全应用已经十分成熟。现有的燃料电池车辆安全设计可以有效地解决氢气泄漏问题,并降低汽车剧烈碰撞等各种场合下发生氢气爆炸的可能。(上.证.王.莉.雯)  

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  尤夫股份:携手金沙江资本,Nissan电池助力新能源战略
  尤夫股份 002427
  研究机构:中银国际证券 分析师:沈成,余嫄嫄,田世欣 撰写日期:2017-08-22
  支撑评级的要点
  与金沙江签署收购Nissan 电池公司合作框架协议:公司与GSR CAPITAL Advisors、天津金沙江签署《收购Nissan 电池公司项目之合作框架协议》, 公司(或公司指定方)拟直接或间接出资不超过1 亿美金认购Nissan 电池公司并购基金的有限合伙份额,此前金沙江资本已与Nissan 就收购Nissan 电池公司签订了正式的收购协议。Nissan 电池公司所享有的全部/ 单一专利或技术在中国大陆地区进行授权的,公司享有价格优惠;该项目于中国大陆地区落地的合作上,同等条件下优先选择公司;如未来并购基金拟通过向A 股上市公司及行业战略投资者等出售全部或部分项目公司权益实现退出时,公司享有同等条件下的优先购买权。

  Nissan 电池有望促进智航新能源拓展软包电池:公司控股子公司智航新能源拥有1 万吨正极材料产能、日产50 万支18650 锂电池电芯产能(约1.7GWh)、PACK 系统的完整生产线,预计3 季度电芯产能将扩至3.5GWh。在同等条件下,Nissan 电池公司落地中国大陆时,公司享有一定的优先权;如果未来智航新能源拓展软包汽车动力电池产业,则有望嫁接Nissan 电池公司的技术来提升其在汽车动力电池领域的生产、研发能力,从而实现动力电池领域的产业升级。

  评级面临的主要风险
  新能源汽车政策不达预期;动力电池业务不达预期。

  估值
  在当前股本下,我们预计公司2017-2019 年每股收益分别为1.24、1.45、1.61 元,对应当前股价下市盈率分别为20.8、17.8、16.1 倍,维持买入评级,目标价35.00 元,对应于2017 年28 倍市盈率。

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 雄韬股份:铅蓄电池龙头,锂电、燃料电池全面布局助力高成长
  雄韬股份 002733
  研究机构:中泰证券 分析师:邵晶鑫 撰写日期:2017-10-24
  事件:公司发布2017年3季报,3季度实现营业收入6.50亿元,同比增长5.18%;归属于上市公司股东的净利润为1215万元,同比下滑66.42%;扣非净利润597万元,同比下滑79.26%;基本每股收益0.03元。1-3季度共实现营业收入19.76亿元,同比增长10.29%;归属于上市公司股东的净利润7022万元,同比下滑24.58%;扣非净利润5407万元,同比下滑31.10%;基本每股收益0.20元。

  公司预计全年净利润在0.78-1.32亿元,同比变动-35%~10%,业绩变动主要由于公司今年加大了在燃料电池产业链、IDC 产业链、储能产业链、锂离子动力电池等新能源领域的投入,今年内暂时无法产生效益;另外原材料铅购买价格快速上升,导致短期毛利率降低;同时人民币汇率变动较大,汇兑损失大幅度增加,对业绩产生一定影响。

  致力于成为新能源大型集团公司,全面布局铅酸、锂电、燃料电池领域。公司以铅酸蓄电池起家,多年来不断研发新产品,现在已形成铅酸、锂电、燃料电池三大业务体系,力争成为解决方案、金融服务、技术创新、服务导向并面向21世纪的新能源大型集团公司。目前公司业务暂时仍以铅酸电池为主,锂电业务在2017年得到了较大扩张,但占比仍较小;燃料电池业务则仍处布局期。

  锂电池,寻求差异化市场定位。公司锂电产品包括电池、BMS管理系统、电源线、箱体、接插件、全套系统,电池类型包括三元、磷酸铁锂和锰酸锂,产能处于扩张期。公司锂电布局推进较晚,但其差异化市场定位策略有望为其获得优势。公司锂电产品目前已用于通信、储能以及客车/物流车,并进入海外市场。此外,在研梯次利用项目发展潜力大,公司优质的海内外铅酸电池客户都有望成为未来锂电梯次利用客户。

  燃料电池产业链全面布局。公司在燃料电池领域布局较早,通过全资子公司鹏远自动化持有氢璞创能21.74%的股份,并拟出资不超过5亿元设立氢雄电池,主要展开燃料电池及相关业务;同时拟出资不超过3亿元设立雄韬投资,主要以投资手段积极整合公司产业布局。目前公司通过内生、外延已对燃料电池产业链重要环节进行相关研究和产业布局,未来致力于成为燃料电池领域的龙头企业。

  投资建议:预计2017-2019年公司营业收入分别为26.47、31.10、38.34亿元,同比分别增长6%、17%、23%;EPS 分别为0.37、0.57、0.72元,对于三年PE分别为51、33、26。首次覆盖,目标价20元,给予"增持"评级。

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大洋电机:多方面因素影响上半年业绩,动力总成业务有望带动反转
  大洋电机 002249
  研究机构:申万宏源 分析师:刘晓宁,韩启明 撰写日期:2017-08-24
  事件:
  2017年8月21日晚,公司披露2017年半年报。报告期内,公司实现营业收入39.66亿元,同比增长32.35%,归属于上市公司股东净利润1.45亿元,同比下降26.97%,业绩增速低于申万宏源预期约30%,主要原因为:1)上半年受新能源汽车行业政策影响,动力总成业务出货量低于预期;2)上半年佩特来厂房搬迁造成费用增加影响盈利约2000万元。报告期内公司基本每股收益0.06元/股,公司的加权平均净资产收益率为1.67%。

  投资要点:
  空调电机高速增长,毛利率小幅下降。报告期内,家电及家居电器电机板块营收达到24.65亿元,同比激增56.57%,半年度产销量创同期历史新高。2017上半年下游 行业景气度延续,近6个月产量均高速增长。根据产业在线数据,2017年上半年家用空调累计产量7774万台,同比增长35.34%;洗衣机上半年累计销量2985.3万台,同比增长9.94%,下游产销景气带动公司空调电机业务高速增长。毛利率方面受原材料价格上升影响而小幅下降。

  传统旋转电器业务收入稳健增长,下半年盈利回升值得期待。2017年上半年,汽车行业销售行情景气,公司旋转电器板块业务收入10.28亿元,同比增长13.55%。报告期内,杰诺瑞实现净利润2517万元,相比16年同期2536万元小幅下降;佩特来实现净利润1094万元,相比16年同期3505万元大幅下降,主要是工厂搬迁导致费用增加。搬至常州完成后,公司经营成本将显著降低,后续盈利能力可继续挖潜。

  动力总成低于预期,运营板块收入高增。动力总成方面,受电池补贴等政策影响,上海电驱动商用车销量未达预期。上海电驱动上半年营业收入2.09亿元,净亏损845万元,离全年盈利目标有较大差距,下半年政策明朗后公司产销两旺,下半年有望盈利反转;公司运营平台业务实现主营业务收入8271万元,同比增长680.88%。目前,公司运营平台车辆超过6000台,车型涵盖公交车、出租车、物流车、通勤车、网约车等各种类型。虽然运营板块尚未盈利,但目前补贴条件下运营车辆全周期完成盈利问题不大,同时运营平台提升公司对主机厂议价能力,价值体现明显。

  下调盈利预测,维持"增持"评级:上半年公司空调电机业务增长强劲,新能源汽车业务受行业影响不达预期,谨慎起见我们下调盈利预测,预计公司17-19年实现归母净利润6.29亿元、8.14亿元、9.81亿元(调整前分别为6.67亿元、8.50亿元和9.88亿元),对应EPS分别为0.27元、0.34元、0.41元/股(调整前分别为0.28元、0.36元和0.42元/股,目前股价对应PE分别为26倍、21倍和17倍,维持"增持"评级。

  风险提示:原材料价格上升风险,动力总成出货量不及预期。

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发表于 2017-11-8 09:03:42 |显示全部楼层
 南都电源:储能项目稳步推进,再添200MWh储能电站订单
  南都电源 300068
  研究机构:中泰证券 分析师:邵晶鑫,邹玲玲 撰写日期:2017-09-25
  事件:公司公告,分别与8家公司签署了针对实施电力需求侧管理、削峰填谷、改善电能质量、有效平抑负荷波动,并实现能源有效利用为目的的储能电站项目投资运营服务合同,合计容量为200MWh,总投资金额2.6亿元。

  储能"投资+运营"模式持续推进,储能项目已初具规模:截至目前,公司已签署储能电站订单2.1GWh(含本次签约的200MWh),累计投运量为120MWh,目前储能项目已经初具规模。公司已设立首只20亿规模的储能电站基金,储能业绩已经开始出表,上半年储能电源实现1.33亿元,其中储能电站的收入为7,938.46万元。此外,公司近日公告已经成功发售6亿的公司债(票面利率5.98%),该资金募集将为此后储能业务扩展提供资金支持。

  储能政策有望近期出台。储能尚处于商业化应用初期阶段,大部分是示范性应用。未来储能的大规模商用化,一方面需要政策支持,明确储能定价机制;另一方面,随着化学储能电池等的成本下降和储能技术进步,达到经济性应用。近日,《促进储能术与产业发展的指导意见》已经完成征求意见,目前已经基本走完签批程序,预计有望近期出台。该指导意见作为一个原则性、方向性的文件,将从政策层面支持储能的发展,也将更为明确储能的市场化机制。

  华铂受益铅价上涨,盈利能力提升:公司通过收购华铂科技布局再生铅业务,打造电池循环经济产业链。此外,17年铅价维持高位震荡下跌后又上涨到20000元。经我们测算,若铅价上涨1000元,预计华铂科技目前年30万吨再生铅产能,净利润将增厚5000多万。公司2017-2019年的业绩承诺分别为:扣除非经常性损益后的利润4亿元、5.5亿元、7亿元,我们预计17年有望完成业绩承诺。

  投资建议:通信后备电源龙头,储能创新性提出的"投资+运营"模式已实现无补贴商业化运营,未来将稳步推进储能项目落地。收购华铂打造电池回收循环产业闭环,带来业绩稳定增长;考虑华铂科技8月并表,预计公司2017-2019年净利润分别为5.83/9.95/13.48亿元,对应的EPS分别为0.67/1.14/1.55,给予2017年28倍估值,维持买入评级,12个月目标价为24.7元。

  风险提示:储能政策、技术进步与成本下降不及预期;储能项目推进不及预期;动力电池不达预期、铅价大幅波动风险。

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